二季报数据闪现，逸仙电商营收虽有所添加，但仍比不上巨额营销费用开销。一起，该公司还存在获客本钱上升、线上线下运营失衡等问题

　　近几年，高营销、低毛利、低研制、重包装的特质，将国产美妆吹向本钱风口。但风景背面，相关企业往往受困于净利润亏本。作为美股上市的国货美妆榜首股，完美日记母公司广州逸仙电子商务有限公司（下称逸仙电商，YSG.N）正堕入此窘境。

　　日前，逸仙电商发布2021年第二季度财报。数据闪现，本年二季度该公司完成营收15.3亿元，同比添加53.5%；毛利率为65.7%，同比添加4.6个百分点。虽然营收大幅添加，但该公司净亏本3.91亿元，同比扩展21.6%；非美国通用会计准则下净亏本1.9亿元，同比添加12.6%。

　　归纳一季度营收14.4亿元及亏本的3.19亿元，本年上半年，逸仙电商营收为29.7亿元，亏本达7.1亿元。

　　逸仙电商于2020年11月19日在美国纽交所挂牌上市，发行价为10.5美元/股。本年2月10日，逸仙电商的股价曾一度上涨至25.47美元/股，总市值到达160.97亿美元，但尔后股价却一路下行。

　　受亏本音讯影响，逸仙电商在二季报发布后的榜首个交易日便迎来大幅跌落，盘中一度跌至4.71美元/股，发明了前史新低。到美东时刻9月9日收盘，逸仙电商报收于5.09美元/股，市值为32.15亿美元，相较公司上市首日收盘后的122.45亿美元市值，已缩水超越70%。

　　《出资时报》研究员注意到，2018年至2020年及2021年上半年，该公司除2019年净利润完成盈余0.75亿元外，其他年份均为亏本状况，现在累计亏本34.38亿元。从最新二季度财报中也能看出，逸仙电商营收增速虽然亮眼，但与巨额营销费用开销比较还远远不够。一起，逸仙电商还存在获客本钱上升、线上线下运营失衡等问题。

　　针对上述问题，《出资时报》研究员电邮交流提纲至逸仙电商相关部分，到发稿没有得到该公司回复。

　　材料闪现，逸仙电商建立于2016年7月，是国内一家新锐美妆集团，在自主孵化以及外延收买左右开弓的品牌仿制形式下，该公司现在具有完美日记、小奥汀、完子心选、Galénic和Eve Lom等多个品牌。

　　《出资时报》研究员发现，逸仙电商是一家营销驱动的公司，每年在营销投入上注了很多资金。从小红书、抖音、微博、B站等交际途径的很多网红推行，到直播界顶流李佳琦、薇娅的直播间，再到签下代言人周迅及后续展开的系列演员协作，还有电梯里、地铁上、机场里等随处可见的广告牌，逸仙能够说在营销上下足了本钱。

　　2018年至2020年，逸仙电商在出售和营销费用方面的开销分别为3.09亿元、12.51亿元、34.12亿元，占同期营收的比重分别为48.69%、41.28%、65.24%。虽然一向被诟病重营销，但在营销方面，逸仙电商的投入一向未曾削减。

　　2021年二季度财报闪现，逸仙电商总运营费用为14.1亿元，与上年同期的9.35亿元比较添加51.0%。其间，出售和营销费用为9.73亿元，较上年同期的6.23亿元添加56.2%，占总收入的份额由62.7%添加到63.8%。

　　与高额营销投入比较，该公司的研制投入就少得多。2018年至2020年，逸仙电商的研制费用分别为264.1万元、0.23亿元及0.67亿元，占总收入的比重分别为0.4%、0.8%和1.28%。

　　本年二季度，逸仙电商的研制费用为0.35亿元，较上年同比添加146.2%，研制费用在营收总额中的占比也从上一年同期的1.4%增至2.3%，能够看到，该公司加大了对研制的投入力度，但与欧莱雅2020年3.44%的研制费用率比较仍有距离。有剖析以为，关于美妆品牌来说，产品是最中心的部分，产品研制缺乏会让企业与同行的竞赛处于弱势。

　　关于第二季度的财报体现，逸仙电商表明，公司的运营收入同比大幅添加，得益于新推出和收买的品牌的出售额，以及陈述期内DTC（品牌直达客户）客户数量和每个DTC客户的均匀净收入添加。

　　逸仙电商作为国货美妆能敏捷出圈，首要归功于DTC形式。该形式直接面向顾客，即由产品制造商直接向顾客供给产品，不经过传统中心商的出售途径，由于没有中心商赚差价，品牌就能够下降定价，进步产品性价比。

　　正是经过“贱价产品+张狂营销”的方法，该公司旗下完美日记等品牌前期的确招引了一大批用户快速起量，也使得该品牌建立两三年就成为备受推重的国货彩妆。

　　可是，《出资时报》研究员发现，DTC形式的“副作用”也随之闪现。跟着逸仙电商旗下完美日记的成功，不只国内很多美妆品牌开端仿照这套玩法，海外大品牌也重金投入，成果导致线上流量价格水涨船高，品牌方承当的本钱越来越高。一起伴跟着完美日记DTC形式添加的放缓，为了保护这个途径，逸仙电商只能将烧钱进行到底。

　　2018年至2020年，该公司的DTC顾客总数从700万添加至3230万，但增速却从234%降至38%，添加正在逐渐放缓。

　　本年一季度，逸仙电商DTC顾客同比添加100万，增速11.6%，而同期其出售费用却添加了近5个亿。二季度，该公司DTC客户数量上一年同期的900万添加了120万，到达1020万，比较之下，同期该公司的出售和营销费用同比添加3.5亿元，到达9.73亿元。也就是说，逸仙电商用增幅56.2%的营销费用仅换来13.3%的DTC顾客增速，公司获客本钱越来越高。

　　事实上，在化妆品职业中，营销费用占比较高是普遍存在的问题。而挣钱的速度赶不上花钱的速度，或是逸仙电商现在最大的窘境。

　　长时间来看，线上途径简单影响顾客对品牌的认可度和复购率，单一的营销途径或许导致该公司抗危险才能低下，一旦线上流量盈利不再，逸仙电商营收规划恐怕将面对下滑的危险。再加上线上流量烧钱越来越多，逸仙电商开端注重线下实体店开展，企图经过线上线下一体化，来完成彼此引流。

　　一方面，要想将之前砍掉的中心途径补替回来，线下门店租借、人员的添加等，都会相应添加必定的运营本钱。据2020年年报闪现，到上一年年末，该公司线家。大举扩张的线下门店并没有支撑起逸仙电商的另一半成绩，同期完美日记的线%以上，反而同期对应添加的门店开发开销和人员本钱算计花费了4.3亿元。

　　另一方面，进入线下途径的时分，品牌难免会高估线上向线下导流的作用，而这一点需求极强的品牌效应，以及超卓的用户运营才能来整合线上和线下的资源。现在，关于线下的消费人群来说，完美日记在线下商场的知名度不如外国进口品牌高，线下途径的竞赛力不占优势。

　　未来三年，逸仙电商计划在全国开店600家，这意味着接下来还要至少再开350家线下门店，以现在门店本钱计算，该公司线下门店前期投入上至少需求再花数亿元。